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65 बिलियन डॉलर हुआ रिलायंस पर ऋण, क्रेडिट सुइस विश्लेषकों ने किया खुलासा

Reliance Industrys Liabilities jump to 65 Billion Doller in FY2019

रिलायंस (Reliance) के ब्रोकरेज ने बताया कि कंपनी को वित्त वर्ष 2015-21 में भी फ्री-कैश फ्लो नेगेटिव रहने की उम्मीद है, जैसा कि पिछले 6 साल से चल रहा है. यह देखते हुए कि कंपनी का ऋण वित्त वर्ष 2015 से 2019 में 19 बिलियन से 65 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया है. क्रेडिट सुइस विश्लेषकों ने कहा कि ‘आरआईएल ने कुल ऋण को लेकर अपनी वार्षिक रिपोर्ट में खुलासा किया कि इसमें ऋण, उच्च कच्चे वेतन, ग्राहक अग्रिम, कैपेक्स लेनदारों और स्पेक्ट्रम भुगतान शामिल हैं’.


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सीएस के अनुसार आरआईएल पिछले 6 वर्षों से एफसीएफ नकारात्मक है और इसके परिणामस्वरूप वित्त वर्ष 2014 में ऋण की देनदारी19 बिलियन से बढ़कर वित्त वर्ष 2019 में 65 बिलियन हो गई है. इस अवधि के दौरान, कंपनी का शुद्ध ऋण 2.7 बिलियन डॉलर से बढ़कर 12.4 बिलियन हो गया है. समेकित बैलेंस शीट पर अतिरिक्त ऋण 9.4 बिलियन डॉलर से बढ़कर 20.6 बिलियन डॉलर हो गया.


कंपनी के लिए वित्त वर्ष 2015 में 1.2 बिलियन डॉलर से वित्तीय वर्ष 2019 में ब्याज दर बढ़कर 4 बिलियन डॉलर (रिपोर्टेड और कैपिटलाइज्ड इंटरेस्ट कॉस्ट सहित) हो गई है, जो कि ईबिट का 44% था. कंपनी की वार्षिक रिपोर्ट से मुख्य अंशों को सूचीबद्ध करते हुए क्रेडिट सुइस रिपोर्ट में कहा गया है कि ‘आरआईएल का क्रूड देय दिन 121 दिनों का है. आरआईएल के ग्राहक अग्रिम 5.9 बिलियन हैं और बिक्री का 10% हैं. रिटेल जियो डिवाइसों पर 300 मीटर के लीज रेंटल को दिखाता है, लेकिन यह प्रभाव 1.3 बिलियन की सेवा आय से ऑफसेट है. जो कि रिटेल ग्रॉस प्रॉफिट का 40% है. दूसरी ओर पूंजीगत व्यय 2 बिलियन था.


परिसंपत्ति उपयोगी जीवन उपयोगी जीवन को 15-25 वर्ष से बढ़ाकर 25-40 वर्ष तक करना और यह मूल्यह्रास को कम करेगा. कंपनी का विदेशी मुद्रा ऋण का मिश्रण अब वित्त वर्ष 2017 में 60% के मुकाबले 40% है. क्रेडिट सुइस ने जियो को 46 बिलियन डॉलर का एंटरप्राइज वैल्यूएशन दिया है. जो कि RoCE में वृद्धि के साथ-साथ FY25 में 9% तक बढ़ जाती है और नए कॉमर्स के माध्यम से ग्राहकों का मुद्रीकरण भी बढ़ जाता है.


आरआईएल के कच्चे देय दिन स्थानीय और वैश्विक साथियों की तुलना में काफी अधिक होने के कारण इसकी क्रूड सोर्सिंग रणनीति के कारण है. कैलेंडर वर्ष 2018 में कंपनी ने बीपीसीएल, एचपीसीएल और आईओसी द्वारा 3% के खिलाफ वेनेजुएला और मैक्सिको से 25% क्रूड का स्रोत बनाया. राज्य के स्वामित्व वाली तेल विपणन कंपनियां ईरान और इराक से अपने कच्चे तेल का बड़ा हिस्सा लेती हैं. विश्लेषकों का मानना ​​है कि ‘चूंकि आरआईएल अकेले वेनेजुएला के कच्चे तेल के उत्पादन का 20% खरीदता है. हालांकि, पिछले 5 वर्षों में सोर्सिंग ने भौतिक रूप से कोई बदलाव नहीं किया है. आरआईएल ने वित्तीय वर्ष 2019 में 2 बिलियन खर्च को पूंजीकृत किया है. जिसे आगे बढ़ना बंद कर देना चाहिए क्योंकि अधिकांश पेट-कोक गैसीफायर कमीशन हैं और कंपनी रैंप अप करने की प्रक्रिया में है.


दिलचस्प बात यह है कि जियो फैक्टर की मौजूदा वैल्यूएशन में 50% की बढ़ोतरी एवं अन्य साधनों के जरिए विमुद्रीकरणन हुई है. क्रेडिट सुइस 43 बिलियन के उद्यम मूल्य पर जियो को महत्व देता है. प्रति उपयोगकर्ता नियोजित जियो की पूंजी 105 बिलियन (पूंजीगत व्यय को छोड़कर) अनुमानित है. जियो का एबिटा प्रति उपयोगकर्ता पूंजी की लागत पर 9.2 बिलियन से दोगुना होना चाहिए. अगर जियो कीमतें बढ़ाता है तो इंडस्ट्री के साथियों के साथ टैरिफ सामान्य होने की संभावना FY25 तक होती है.


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वर्तमान में जियो की योजना साथियों को 25% छूट पर है. यह देखते हुए कि देनदारियों में तेज वृद्धि, Q1FY20 में जियो के लिए ARPU की कमजोर वृद्धि और रिफाइनिंग व्यवसाय के लिए गुणकों के कम होने से स्टॉक निकट अवधि में दबाव में रह सकता है.


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